McDonalds [0]

Spartacus 22 mar 2013, 21:16

Restaurangkedjan McDonalds är antagligen känd av de flesta. Via sina över 33.500 restauranger serverar man nästan 70 miljoner kunder dagligen. Framförallt hamburgar- och kycklingrätter, pommes frites, kaffe och milk-shakes men även wraps, sallader och smoothies. Ungefär 20% av restaurangerna är ägda av bolaget medan ca 80% är franchisare

Man förknippar ofta McDonalds, som är noterat på NYSE, med USA och Nordamerika, men bolaget största marknad är faktiskt Europa som står för 40% av försäljningen. Kina är just nu ett land där man satsar stort på att etablera sig.

Ägandet av bolaget består främst av olika sorters institutionellt ägande, Vanguard 5%, State Street 5% m.fl.

McDonalds ger utdelningar, fyra gånger om året och de förväntas fortsätta komma. Utdelningstillväxten har varit väldigt stark sett på 7-10 års tid, över 20% årligen. Utdelningarna för 2012 landade på 2,87 usd/aktie.

En imponerande tillväxt med andra ord. Även den underliggande vinsttillväxten har varit stark, om än något lägre. Ca 10% sett till själva vinsten men högre om man ser till vinst per aktie p.g.a. återköp. En titt på omsättningen visar dock att omsättningsökningen inte varit lika stark. Den ligger närmare 5% över tid. Den relativt starka vinsttillväxten har berott på förbättrade marginaler. McDonalds har under de senaste åren uppnått för restaurangbranschen en avundsvärda rörelsemarginal på ca 30%. Närmsta konkurrenten Yum ligger t.ex. på häften så bra marginaler.

Strax över hälften av vinsten delas i regel ut i utdelningar.

Bolaget har en visad förmåga att gå med vinst genom hög och lågkonjunktur. 5-års medel för vinsten ligger på 4,62 usd/aktie. Vinsten 2012 landade på 5,36 usd/aktie. Den underliggande vVinsttillväxten har på senare år inte längre varit 10% utan närmare 5% d.v.s. lika stor som omsättningstillväxten nu när marginalerna ej verkar kunna höjas mer. Vinsttillväxten per aktie blir dock högre p.g.a återköp av aktier.

Debt/Equity ligger på 1,31 (2012) Eget kapital är på ca 15,3 miljarder usd. Long Term Debt på ca 13,6 miljarder usd.

Goodwill-posten är också tämligen liten och utgör mindre än 1/10 av de totala tillgångarna. Man har m.a.o. ingen förvärvsdriven tillväxt utan den genereras ändå. Skuldsättningen har heller inte växt nämnvärt över tid utan håller en relativt konstant nivå.

ROE som 5-års medel ligger på 34,4%.

Direktavkastning har historiskt legat på ca 3,2% och man har som sagt uppvisat en mycket imponerande vinst- och utdelningstillväxt. Mycket drivet av förbättrade marginaler.

Har man blivit världens största restaurangkedja så gör man bevisligen något rätt. Visserligen kan jag tycka mig känna av att McDonalds mat omnämns som "skräpmat" i vissa sammanhang och det inte riktigt är så "fint" att gå och äta där, samtidigt så finns det ju en hel del på menyn att välja utav. Valet mellan sallad och hamburgare står man ju ytterst själv för. Dock med reservation att man troligen påverkas av marknadsföring. Marknadsföring är dessutom något som bolaget, enligt mig, lyckats ganska bra med.

McDonalds har också lyckat bredda sig över tid. Drive-in beställningar, frukostmenyer m.m. Man har över tid därmed inte bara lyckas växa geografiskt utan också genom "merförsäljning" via diverse uppfinningsrika metoder.

För att göra en liten jämförelse, ibland sägs det att hemmafixarkedjornas saker är "skräp" t.ex. Jula, Clas Ohlson m.fl. Professionella användare köper inte sina saker där. Sant, men de säljer sina varor ändå och gör vinst eftersom för många så är det billigt och ändamålsdugliga saker till det lilla hobbyfixandet man håller på med då och då. Lite samma sak är det med McDonalds. Det är inte en "riktig" restaurang, men för många så erbjuder det en form av billig vardagslyx.

Denna form av billig vardagslyx tror jag även kommer finnas behov av långt in i framtiden.

Jag har m.a.o en ganska positiv syn på McDonalds

Den stora funderingen gällerden framtida tillväxten. Som synes har den imponerande tillväxten berott på förbättrade marginaler. Jag tror det blir svårt att förbättra dem mycket mer nu. I absolut värsta fall kommer vi t.o.m. få se marginalförsämring. Redan nu har man väldigt goda marginaler på sin försäljning, men det kan naturligtvis vara så att man kan fortsätta ha dem på nuvarande nivå.

McDonalds är m.a.o. inget bolag som jag tror man bör förvänta sig en lika kraftig vinst- och utdelningstillväxt av i framtiden. Framtida tillväxt bör ligga mer i linje med omsättningstillväxten (ca 5%). Under förutsättning att marginalerna bibehålls på nuvarande nivå. Får vi se sjunkande marginaler kommer vinsterna stagnera. Som vanligt kan man dock även addera en viss tillväxt p.g.a. aktieåterköp.

Under förutsättning att man har realistiska förväntningar på tillväxten så anser jag att McDonalds ser väldigt intressant ut. Affärsmodellen är välbeprövad och man har en relativt stark finansiell ställning. Därtill är man till synes opåverkad av konjunkturer och det verkar finns utrymme att växa i många delar av världen.

Sedan kommer ju det här med värderingen...

Vad anser du McDonalds är värt?

Re: McDonalds [1]

Bluto 22 mar 2013, 22:01

Minns att jag tittade på vad det kostade att starta upp ett Mc Donalds ställe, Detta var Franchaing.
Då kostade det 1 miljon minns nu ej om det var i kronor eller i dollar men har för mig att det var i svensk valuta.
Detta var i början av 80-talet..

Är helt klart smart att ha franchising, De kan bara beställa från en leverantör. :)

#1
Spartacus

Bara en tanke, Tänk som en Asiat där borta i Asien har de en helt annan kultur, Ej säkert att de tar Mc Donalds maten till sig.

Har sett hur olika kulturer har olika smaklökar.

Har du smakat det Philipinska godiset?
Tyckte själv det smakade bajs, Var tyvärr en sådan smak i det.

I rumänien, Barnen som fick vårt sura godis, Som vi uppskattar som riktigt gott.
De gillade det ej, Sköljde av det före förtäring.

Som sagt, Bara en tanke...

Re: McDonalds [2]

Spartacus 22 mar 2013, 23:57

Det är iofs svårt och veta hur olika kulturer tar till sig olika matkulturer. Över tid så brukar det väl dock visa sig vad som fungerar och det är då det man säljer. Om inte annat så är min uppfattning att med lite marknadsföring så "lär man sig" med tiden att uppskatta annan mat, även om det ändras i långsam takt (vilket är en fördel då restauranger hinner anpassa sig).

Jag kan bara gå till mig själv. Den traditionellt "svenska" kosten utgör inte en nämnvärt stor andel av mitt kostintag i dagens läge. Jag, liksom många andra tror jag, har anammat flertalet olika matkulturer. Om du t.ex. sa till mig för drygt 10 år sedan att jag skulle sitta och äta en maträtt som kallades Tacos tillsammans med fru och barn nästan varje fredagkväll så hade jag troligen inte trott dig, men där sitter jag nu... ^^

Jag vet inte vad jag äter om 10 år, men troligen så finns Mc Donalds kvar. Om de säljer hamburgare, pasta eller ris tror jag kvittar lika för aktieägarna. Som världen ser ut nu så verkar det som om vi kommer få fler asiatiska influenser, men den som lever får se.

Re: McDonalds [3]

Det är jag 23 mar 2013, 01:14

Man kanske skulle satsa på lite Big Mac & co i portföljen...
Det är väl för fan inte svårt.